民主行动党今日提出6大理由，反对雇员公积金局收购与管理拉昔胡申银行，并批评公积金局此举“毫无合理的商业与金融理由”。

行动党质疑，公积金局并没有专才管理这家商业银行，只会将情况弄得更糟，并恐怕将把国内所有雇员缴付的血汗钱，暴露在不稳定的风险之下。

行动党秘书长经济顾问潘俭伟（左图），是今早在八打灵再也的党总部召开记者会，从企业管理与经济效应的角度，分析公积金局收购拉昔胡申的决定。

他也提出公积金局不应收购拉昔胡申的6大理由：

（一）公积金局没有管理银行的能力

公积金局没有经验或能力拥有与管理一家商业银行，其他源于金融机构的竞购公司，可以通过献购来加强他们原本的分行网络及经济效益，然而公积金局却无法获得此等效益。

拥有和管理商业银行是一件非常复杂的任务，需要富有能力与经验的专业人士。不久前的1999年，马来西亚其中一家大集团－－森那美有限公司被迫脱售4年前所收购的森那美银行。森那美银行在亚洲金融风暴期间，蒙受高达5亿美元的呆账。

森那美当时收购森那美银行（收购前称为马联银行，UMBC）并在尔后被迫脱售，是缺乏专才和经验下无法良好管理一间银行的显著例子。在1999年脱售这家银行之前，森那美在1998年蒙受5亿4千100万令吉的亏损。

（二）让缴纳者冒着不符合回筹比例的风险

根据公积金局2005年的年度报告，总计2千600亿令吉的投资总额之中，19.1％或496亿令吉投资在股市。因此，公积金局如果耗费90亿令吉收购拉昔胡申，这项数额超过总投资额的18％，这还未计算公积金局在拉昔胡申的现有投资。

作出如此不平衡的投资在一家公司里，显示公积金局欠佳的投资分配与多元化。公积金局此举等于将缴纳者的资金，尽数“投注”在庞大的单一投资中。

除此以外，根据马来西亚8％的“最低投资—资产足够比例”（minimum capital-assets adequacy ratio），该银行的投资风险是其股票价值的12.5倍。这就是说一旦发生危机，投资者每投资1令吉，就必须动用高达11令吉50仙来拯救这间银行，确保它能够继续运作。因此，万一发生股灾，公积金局在成为这家银行的拥有者之后，是否愿意注入更多资金拯救这家银行？

马来西亚政府分别在1984年、1990年以及1998年动用超过35亿令吉来拯救土著银行。公积金局是否愿意扮演同样的角色，拯救自己所拥有的银行？

（三）影响基金管理表现

公积金局收购一家银行不仅将会更改其宪章、提升缴纳者的风险，同时也会影响公积金局的基金管理表现。一旦公积金局的焦点转移至拥有与管理商业银行的事务上，管理基金的主要工作将会沦为次要工作。

（四）将资金投资在不当的地方

公积金局当初以23亿令吉的价格收购31.7％的拉昔胡申股权，目前这些股权的价值不及当初的一半。在2005年，公积金局的投资一度贬至1亿1千500万令吉。

如果没有独立地评估公积金局所投下的90亿令吉，是否能够带来低风险的回酬，却以这种收购方式，企图降低公积金局在拉昔胡申的投资成本，等同于将资金投资在不当的地方。

到底公积金局是不是告诉我们拉昔胡申就是唯一值得投资，并且能够获得最佳回酬的银行？拉昔胡申是否真得那么吸引人，以致公积金局必须尝试收购所有拉昔胡申的股权，接过拥有者所承担的风险？另外，收购拉昔胡申会否影响公积金局评估其他银行的独立性，甚至引发利益冲突的课题？

（五）法律管制的不明朗

马来西亚的法律不允许任何机构，够拥有任何金融机构超过20％的股权。拉昔胡申拥有兴业资本（RHB Capital）65％的股权（兴业资本拥有拉昔胡申银行）。一旦公积金局100％拥有拉昔胡申，这意味着在公积金局必须把它在兴业资本高达45％的投资，脱售给其他有兴趣与获得批准的买家。

没有人能够担保，公积金局能以高于目前献购价的价格脱售它的股权。万一股市出现负面状况，以致公积金局必须以低过献购价脱售股权，公积金局将蒙受损失。

在更大的程度上，公积金局已经把一大部分的资金投入在上下起落不定的股票市场。

（六）投资小组专业代表是否赞成？

最后，我们必须注意，公积金局的投资小组7名成员中有3名专业代表，其中两名是马来亚银行总执行长阿米尔沙（Amirsham Abdul Aziz）以及土著联昌银行总执行长莫哈末纳兹尔（Mohammed Nazir Abdul Razak）。

我们是否能够确认，这两名关键的小组成员是否赞成公积金局董事部的收购决定？如果不是，这是不是意味着公积金局董事部鲁莽地作出决定，在投资过程中拒绝听取马来西亚两家顶尖银行总执行长的意见？

另一场金融丑闻在酝酿中？

潘俭伟表示，“倘若让其他更有能力的金融机构来拥有这家银行，公积金局目前所拥有的31.7％拉昔胡申股权的回酬，可能会比自己完全拥有该银行来得高”。

“公积金局并不是一般追求30％高回酬的“激进成长基金”（aggressive growth fund），公积金局只是一个要求合理回酬，尽量避开风险来保护缴纳者利益的收入基金（income fund）。”

因此，潘俭伟促请政府取消这项交易，维护广大马来西亚人的利益，否则这可能将酝酿另一场金融风暴、危机或丑闻。

公积金局表示不会介入管理

不过，公积金局已经在昨日发表文告表示，在控制拉昔胡申后，该局不会直接管理拉昔胡申银行。

“公积金局将拥有最小的代表性，因为我们要让专业董事和管理人才负责银行的运作。”

公积金局解释说，它在拉昔胡申和兴业资本的投资，属于一项长期投资。

“明显的，我们必须找出最杰出的人才来领导这个金融集团，并强化公司运作的各层面，包括个人与投资金融。”

总献购达到127亿3千万令吉

公积金局昨日宣布，以现金22亿5千万令吉，从第一银行手中收购控制兴业银行的拉昔胡申（RHB，1309，主板金融股）32％股权，并将分别以每股1令吉80仙及4令吉80仙的价格，强制全面献购拉昔胡申及兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）。

公积金局的总献购价为127亿3千万令吉。公积金局目前持有29.9％的拉昔胡申股权，完成收购后其持有股权将增加至62.5％。

公积金局是在激烈的股权争夺战中，击败控制国贸银行的国贸资本（EONCap，5266，主板金融股）及来自中东的科威特金融所（Kuwait Finance House），成功获得拉昔胡申的控制权。

公积金局受促公开交易详情

另一方面，行动党雪州秘书刘永山也在今日发表文告，促请财政部和国家银行严格监督这项交易，并要求公积金局基于公信力和透明度原则，公开这项交易的所有详细资料。

“数以百万计的马来西亚雇员把他们的养老金存放在公积金局，由于这项交易涉及庞大的公积金局资金，财政部和国家银行必须采取积极的态度，终止这项交易的进行，更何况政府有权力这么做，因为所有的交易最终必须得到财政部和国家银行的核准方能进行。”

他表示，雪州行动党将会致函给财政部和国家银行，强力要求两者插手处理此事，并且将会把这课题通过行动党国会议员带上国会讨论。