【今评论】点评社会与政经现象，给你观点

靠P2P融资的FundMyHome产业众筹计划，不但无法解决眼前的房屋问题，也同样无法让更多人买得起屋子，反之，它会造成一场失衡的房产豪赌，同时使国家银行冷却市场的措施破功。

财政部长林冠英在提呈首个财政预算案时，自豪地形容这项计划透过“新颖、技术创新及充满创意的机制来解决房屋问题”。

然而，它根本无法解决房屋问题，因为它仅仅是让富人把钱投入房市的融资计划。

人们若不了解其中的风险，而注入过多资金，则这项计划甚至会孽生假性房市需求，进而形成产业泡沫——这是国家银行所竭力避免的事情，也因而给现有屋主设下买房限制。

如果这个产业泡沫不断地膨胀而最终爆破，买家及金融家都将遭受严重后果，而且可能对整个金融体系构成系统性风险。

无可避免的，就算银行没有直接涉足，这个体系也必然涉及融资。但看起来，银行确实涉及其中，马银行和CIMB是FundMyHome计划的融资机构。

为何独厚一家？

此外，政府背书这项由The Edge 媒体集团主席童贵旺（见下图）所公开主导的计划，也等同给自己招来朋党主义的指控。

童贵旺坦承自己过去几个月来早就与政府谈论此事，而首相马哈迪和财政部长林冠英也都出席了FundMyHome的推介典礼。

过去各种的新众筹平台，例如股权众筹（equity crowdfunding）等，都由证券委员会谨慎地规划开发，以确保存在一定数量的平台经营者、条款规范，以及公众能获得充裕的资讯。

然而，FundMyHome计划却由The Edge媒体集团的子公司 EdgeProp有限公司所全权持有。它在领先其他对手，并与政府直接合作的情况下，掌握先发制人的优势，对其他类似的竞争者不公平。

理想而言，证券委员会应该先为这种产业众筹计划设下管理条款及规则，接着开放邀请任何有兴趣设立和经营相关平台的业者提出申请。如此一来，每个人才拥有平等的机会，并得以事先透彻地检验计划，尽可能地排除一切问题。

倾斜的赌盘

目前，这项计划的细节不多，如何落实、参与者如何获利、风险为何都还不清楚。FundMyHome网站所提供的计划要点如下：

此计划开放给大马籍的首次购屋者。购屋者至少18岁。你不需要融资，但必须预先支付房屋成本的20％，其余资金将来自机构。你在5年之内不得出售房屋，但你也不需支付任何房租。
你必须为你的原始资金承担所有下行风险（downside risks），但你的上行风险则将与投资者分享。在这5年之间，这些投资者将获得所有前20%的房地产升值。在20%之上的增值利润则是共享的：投资者得80%，购屋者得20%。
5年之后，你需执行房屋专业估价后，你可选择出售，或再融资以房屋的新价格买下房子；您也可以选择再展延（roll over）计划。

然而，值得注意的事情如下：

这其实是个倾斜的赌盘。在这项计划中，购屋者将承担更多的风险，因为房子在5年如果贬值20%或以下，则购屋者必须承担所有下行风险。反之，房子5年后必须升值超过了20%，购买者才会开始受益。这等同于叠加了购买者的劣势。如此一来，与其承担这种风险，他们倒不如支付10%头期款，并以每年低于5%的利息向银行借贷，并且咬紧牙关支付未来的分期付款。
唯有在房屋增值超过20%时购屋者才能获益，但这笔增值还需以20：80的比例分与投资者或发展商分享。如果购屋者向银行贷款，房屋的上行以及下行风险都是由他们自行承担。
5年结束后，购买者必须以新价格购买房屋，这意味着房屋的价格可能会更高。如果购买者更早透过向银行贷款取得资金，那么就可以获得更大的资本收益，且他们可以自己保留所有获利。

解方在结构调整

这项计划完全无助于解决经济屋的问题，因为其真正解决方案在于房地业以及整体经济的结构调整，以满足本地市场的需求，包括：

禁止出售住宅给外国人，以便房地产市场不会偏向高端产业，同时如实地反映国人的真正需求。为了减少对发展商的冲击，这项条件可以只施加于未来房地产发展计划的身上。
政府可以效仿新加坡的做法，通过落实计划，直接提供土地或其他津贴来压低房屋兴建成本及最终售价。不过，购屋者未来只能把相关房子卖回给监管单位，以抑制房价。
最后，我们必须肯定劳工的生产价值，并透过适当培训和自动化技术提高生产力，进而提高低收入群体的收入及减少薪资鸿沟。请记得，如今社会约50%的财富落在少数1%人的手里。

FundMyHome计划无法做到上述任何一项，因此它压根无法解决国内的房屋问题。

只顾发展商利益

最终，它什么都不是，只不过是个让手头拥有几十万令吉的人向房市下注的平台，而且很可能只有利于提供融资者。它帮助撑起房地市场，只为照顾发展商和其他中介的利益。

FundMyHome不过是过去“5-95融资计划”的劣等替代品，在后者底下，购屋者只需拿出5%头期款，而95%余款则在工程竣工后才开始缴付，如此一来，人们就利用杠杆来买房投注，以期独自享有一切的收益，或承担所有损失。

国家银行过去明智地禁止了“5-95融资计划”，以控制房地产价格，同时避免房地产市场暴跌时，对银行体系造成系统性的风险。

还有一件事，相关平台经营者要抽佣多少呢？我寻遍各处都没有看到相关的数据！

作者古纳瑟卡兰（P Gunasegaram）是资深财经评论人兼《Kinibiz》前执行长。英文原文“ FundMyHome won’t solve our housing woes” 载于《当今大马》英文版，中译者是黄凯荟。

本文内容是作者个人观点，不代表《当今大马》立场