【今评论】点评社会与政经现象，给你观点

中国吉利集团入股普腾后，最受关注的两道问题是——政府会否撤除保护普腾的税务，以降低车价？这项交易到底对谁有利？

若首个问题的答案是“会”，而第二题的答案是“公众”，那么这宗交易即是好交易。若非如此，马来西亚人将继续任人鱼肉，只能买贵车。

但这次交易当中，大部分利润会归新普腾所有。这家公司如今由中国公司掌握近半股权，完全是私人公司，而政府则不复持有黄金股或利益在其中。

须谨记的是，大马汽车市场扭曲，车价腾贵，皆因普腾在1985年与三菱汽车合伙联营，制造贴牌车（rebadged car），开始落实巨额关税。

理应让普腾自力更生

正当政府猛削津贴之际，只有一并废除汽车苛税才算公平——你不可既废除津贴，又维持高税。

政府在2012年透过国库控股，向多元重工售出普腾的42.7%股份，总值12亿9000万令吉（公司估价则为30亿令吉）。多元重工是上市公司，大股东为赛莫达。之后，多元重工私有化普腾。

这之后，政府理应撤手，让普腾自力更生，但事实并未如此。尽管普腾已归赛莫达所有，政府依然以低息贷款形式，拨出15亿令吉的援助，并提供至少11亿令吉的研发费用。

从这段往事，再加上赛莫达还在掌控普腾来推断，政府应该会继续拨研发费给普腾，而既然普腾仍需援助，税务料不会在短期内削减。车价不变，私营化的普腾盈利依旧受到保护。

我们所见的，并非普腾经历重大改革，进而重组汽车业，而只是让普腾取技术，且维持现有的税务结构，以确保普腾赚钱。这会让普腾、其股东吉利与赛莫达受惠。但一般公众则没有得益，而汽车业的低效结构依旧。

普腾或出吉利贴牌车

让我们先一览这宗交易的大概，再检视细节，因为亮点（和魔鬼）一般都在细节中。透过发行新股，吉利集团购入普腾的49.9%股份，其余51.1%由多元重工持有。多元重工是一家上市公司，由赛莫达（见图）掌控。

5月24日的宣布并未透露成交价格，但这宗交易会以现金支付。普腾将获准以自身品牌，在“若干东南亚国家”的右手车市场，销售吉利的博越（NL3）车款。

这基本上是贴牌，仅此而已。多元重工正在估计“博越”车款入驻后的实际价值。

一日后，多元重工向分析员披露，普腾的49.9%股权定价为7亿7000万令吉（扣除土地与其他资产的价值）。吉利会注资1亿7000万令吉现金，并把估价6亿令吉价格的博越车款权利交给普腾。

说白一点，1亿7000万令吉现金外加一个车款的权利，即可让吉利掌控49.9%的普腾股份。对吉利而言，这是相当好的交易，但却并未造惠普腾。普腾可与任何大厂达致这种协议，而无需让出股份，还可根据汽车销售调整付款。

莲花重开不关普腾事

就科技与品牌名气而言，普腾最值钱的地方是英国跑车制造商莲花。普腾本来独资拥有这家公司。第二国际贸工部长黄家泉更说，吉利最感兴趣的是莲花。他还形容吉利“非常君子”，只收购普腾49.9%股份，而让普腾续为国产车。

根据宣布，莲花是以1亿英镑（约5亿6000万令吉）价格，将51%股权售给吉利，余下49%股权则卖给Etika 汽车公司。后者是由赛莫达幕后掌控。

这意味着，普腾虽曾花了19亿6000万令吉收购莲花，但在吉利接管莲花后，即使莲花起死回生，普腾与多元重工也无法从中获利。反之，受惠者将是吉利与赛莫达。

马哈迪或民众该哭？

整体而言，这项交易对吉利最有利，其次是赛莫达。普腾也因为掌握新技术，而获得一点好处。不过，马来西亚人则无从受惠，他们得继续买贵车，包括只是吉利贴牌车的新普腾。

在拨款与关税保护方面，除非普腾与所有汽车企业自食其力，不获政府援助，否则对国人来说，它们依然是失败作品。正是因为普腾，马来西亚人比别人花了数十亿令吉来买车。

普腾由马哈迪一手弄出来，迄今仍是扶不起的阿斗，还要马来西亚人买单。普腾吉利联姻后，马哈迪哀嚎哭泣，但比起马哈迪，马来西亚人更有哭泣的理由。

本文〈Don’t expect car prices to fall after Proton-Geely deal〉，原刊于《当今大马》英文版，作者是资深财经评论人兼《Kinibiz》前执行长古纳瑟卡兰（P Gunasegaram），译者为黄家俊。古纳在1988年买入第一部，也是唯一一部普腾，即Saga 1.3。这是三菱Fiore的贴牌车，当时售价为2万5000令吉，比大部分国家高出至少40至50%。