根据《中国报》 网站 报道，香港明报企业与星洲媒体集团及南洋报业控股换股合并方案，已经在昨日获得股东通过。

明报集团将以26亿8000万港元（马币11亿9418万元）的代价，收购马来西亚星洲媒体集团及南洋报业的控股。

明报企业是在昨日召开的股东特别大会上，获得99.99%出席独立股东的票数，通过该换股合并方案；反对票数仅3000股。

明报企业执行董事兼行政总裁张裘昌指出，有关合并仍待大马当局审批，及星洲媒体集团及南洋报业控股公司股东通过。

“预料在正常情况下，需时数个月。”

报道也称，合并后，明报企业将于大马及香港两地上市，未来会遵守大马较严格的上市规则，例如公司改为公布季度业绩。虽然同一企业在香港及马来西亚双边上市，并未有先例，但可借镜于香港及伦敦，或香港及新加坡同步上市经验。

张裘昌：协同效应12个月后反映

此外，根据《 南洋网 》报道，张裘昌于股东特别大会后表示，该集团与南洋报业以及星洲媒体完成合并后，协同效应可于12至18个月后反映。

张裘昌说，合并后集团旗下四份报章会继续独立采编，故新公司并不存在对马来西亚媒体影响力过大问题。

张裘昌指出，有关合并消息公布后，集团股份成交额较以往为高，反映有投资者对集团有兴趣，但强调大股东持股量未有改变，而于处理合并时间内，集团不会再发股进行其他收购。至于未来会否引入策略股东，则需留待新董事局决定，并以股东利益为依归。

香港证券界人士建议投反对票

然而，香港《东方日报》日前却有一篇报道，引述证券界人士指合并对明企小股东明显不利，建议小股东在昨日举行的股东特别大会上 投反对票 。

该篇报道表示，明报企业就并购主席张晓卿旗下两家马来西亚报业集团的交易发出收购文件，文件资料显示，合并将会大幅摊薄该公司的每股盈利及每股资产净值，证券界人士指出，合并对明企小股东明显不利，建议小股东在今日举行的股东特别大会上投反对票。

合并摊薄明报企业每股盈利

报道说，今次明报企业并购计划，由于涉及发行大量新股，加上所并购的两家大马报业集团业绩欠佳，在此情况下，明报企业每股盈利很难避免不被摊薄，明报企业行政总裁张裘昌较早前亦承认合并会摊薄明企的每股盈利。

文件显示，合并对明报企业每股盈利的摊薄较最初估计严重。

独立财务顾问英高表示，假设明报企业与星洲媒体及南洋报业合并在2006年3月底止的年度进行，将大幅摊薄明报企业每股盈利由合并前的17仙，降至合并后的8.3仙，即下跌51%；而合并亦会蚕食同年度的明报企业每股资产净值，拖累降至1.46元，下跌9%。

明报海外业务“流血未止”

由于明报企业主席张晓卿分别持有星洲媒体53.24%权益及南洋报业56.9%，他本身亦是星洲媒体的执行主席。根据香港上市规则，张氏属于关连人士，故张氏及其联系人士已放弃在股东特别大会上投票，现时他在明报企业持有62.47%权益。

假设合并落实，张氏将持有合并后明报企业52.6%权益，而合并后的明报企业将保留香港及马来西亚两地的上市地位。

报道引述证券界人士认为，资料显示，星洲媒体截至2006年3月底止的年度盈利已有倒退象，但南洋报业业绩进一步恶化更令人担心。根据合并文件披露，南洋报业公布2006年底止半年间（即06/07年度中期）亏损991万令吉，与2006年6月底全年亏损1,644.5万令吉比较，业务亏损有扩大现象。

此外，明报企业本身业务亦表现欠佳，难令人对合并后明报企业前景有信心。

至2006年9月底止半年，该公司北美洲中期亏损扩大三成至717万港元，中国业务亏损更大幅扩至739万港元，其实被明企管理层寄予厚望的中美业务一直未有起色，至2006年3月底止北美业务全年亏损2,973万港元，中国业务亦劲蚀1,755万港元，显示明企海外业务一直“流血未止”。